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「410005」2008年,Mnuchin推出万亿刺激计划,美联储重启商业票据融资机制

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美国东部时间3月17日中午,在特朗普召集的美国疫情最新情况和政策发布会上,财政部长史蒂文·姆努钦(Steven Mnuchin)宣布,美国政府将推出规模高达1万亿美元的刺激计划,包括减税、一个月内向美国民众发放5000亿张现金支票、美联储推出货币政策工具,以帮助企业和个人应对新冠肺炎疫情蔓延和疫情造成的经济损失,共同度过难关。

在这一消息的推动下,三大股指迅速上涨,道琼斯指数上涨近1200点,纳斯达克和S&P上涨超过7%。10年期美国国债收益率短期跃升,触及0.8909%的盘中高点;30年期美国国债收益率上涨约18个基点,至1.46%。周二,美股开盘走高,随后一路震荡走低。道琼斯指数一度下跌200多点,跌破20000点大关。

引入商业票据融资机制控制信贷方向

为了缓解融资市场的流动性,美联储宣布引入商业票据融资机制,以支持信贷流向有需要的家庭和企业,预计这将提高企业在疫情期间维持就业和投资的能力。此前,受市场流动性影响,企业面临经营困难的短期融资工具被忽视,信用利差持续扩大。根据新政,美联储将通过SPV从市场上购买企业票据,包括对企业融资至关重要的无担保短期贷款,价格为3个月OIS互换利率加200个基点。

美联储前监管委员会主席兰德尔·克劳斯纳(Randall Kroszner)在接受采访时表示,短期商业票据市场是一个至关重要的市场,现在企业基本上需要短期贷款。如果他们得不到资本流通,他们将面临债务和员工工资等问题。如果这个市场冻结了,真正的麻烦就来了。

在2008年金融危机期间,美联储使用了这一机制。当时货币市场的共同基金等机构投资者也面临着流动性不足的问题,不愿意购买短期商业票据,商业票据市场面临着流动性枯竭——票据余额规模大幅下降,长期商业票据利率不断上升。最后,纽约联邦储备银行通过成立特殊目的实体CPFF有限责任公司(有限责任公司)为企业提供了为期三个月的短期融资支持。

为了建立这一机制,美联储利用其《章程》第13(3)条,允许中央银行以“异常和紧急”为由授权其储备银行发放信贷。2010年,国会要求美联储在使用这项权利之前必须获得财政部的批准。

为美联储提供100亿信用保护,为美国人提供应急资金

在新闻发布会上,姆努钦宣布,美国财政部批准美联储成立特殊目的实体(SPV)的请求,财政部将通过外汇稳定基金向美联储提供100亿美元的信贷保护。它表示,随着冠状病毒危机的继续,美国政府希望“立即”向美国人提供紧急资金。此前媒体报道称,姆努钦将向国会议员提出8500亿美元的刺激计划,以帮助美国经济。与此同时,据消息人士称,美国监管机构正在考虑改革,以放松银行的流动性。

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